(13)隆基股份战略、竞争战略、职能战略分析;

关于隆基股份的战略,首先,210/182尺寸,隆基立足于性价比最优,而非概念最新,隆基所有可以做182硅片的产能,都能做210硅片(只需要改动一些部件)。隆基在第三季度做过一些210硅片,应该是用于实际检验,隆基认为210在大电站的最终性价比效果甚至不及166。其次,关于电池产能,隆基在硅片端和组件端极力扩张,在电池环节相对保守,因为对于电池技术路线的未来发展趋势暂时还不明确,所以隆基在电池环节采取保守战略。再其次,关于窿顶目前还处于推广阶段,暂时不会对公司经营产生实际上重大影响。再其次,第三季度有息债权增加了43亿,这是可转债,而且利息非常低,明年转债之后,这部分有息负债就消失了,目前隆基虽然负债400亿出头,但是有息负债只有110亿左右,明年转股之后,有息负债回到70亿左右,其余负债都是上下游资金的无息占用。最后,问及对于通威和天合介入合作拉晶切片的看法,隆基认为属于正常的商业行为,并不影响隆基与通威的合作关系。

关于隆基股份的竞争战略,首先公司采用双品牌战略,秉持前瞻性、持续稳定的发展战略,在深入研究行业趋势和市场变化的基础上及时调整发展战略,以高品质和低成本的单晶硅片业务为依托,成功实现向下游产业链的延伸。在报告期内,公司通过为终端客户提供高性价比的单晶产品有效拉动了国内单晶市场需求的快速增长,成为整个行业向单晶转型的引领者,提高单晶在国内的市场占有率。作为单晶硅片的龙头企业,经过多年深耕细作,得到了众多客户的信赖,“隆基”已经成为行业内的知名品牌。

(14)隆基股份核心竞争力情况分析;

1.优秀的管理。对比毛利可以看到,隆基领先竞争对手不少。现在隆基扩产,土地、厂房都是地方政府建好,用比较低的价格租给隆基。隆基只需要采购设备、调试。

2.优秀的领导人,一帮学兰州大学物理系的同学,本着第一性原理,坚定的走单晶的道路,看准金刚线切割方向,扶持杨凌美畅把日本2000元/米的金刚线打到2元/米。扶持关联方连城数控来生产,其他生产硅片所需要的耗材,隆基都有能力自己生产。在硅片环节,任何耗材生产商、设备生产商都没办法限制隆基。

3.融资的优势。作为光伏行业全球市值最大的公司,自然股权、债券融资都有不少优势。

4.硅片环节赛道好。这个细分环节是掌握拉棒数据越多越好,属于生产过程中的经验,隆基拥有世界上最多的单晶生长炉,生长数据都在隆基手中,设备生产商左右不了隆基的领先地位。中环的地位也不容易被后来者追上,虽然除隆基之外的硅片生产商,绝大多数都是采购的晶盛机电的炉子,但晶盛的数据也没有中环多,不及隆基。

5.隆基研发费用高。隆基的研发费用是全行业第一,这也让隆基能够持久保持领先地位。

6.垂直整合比较成功。将新技术逐渐应用到电池片、组件中,组件的终端品牌正在逐渐树立,拥有一定的品牌价值。好处是光伏行业前景无限,未来每年需求增长稳定。坏处是有半导体特性,标准品,需要不断融资扩张,用规模降成本,又需要不断研发,提高或保持产品的毛利率。隆基、通威的优势就是自身成本下降速度能比产品降价速度更快,或者比竞争对手成本低或性能好。

(15)隆基股份在战略选择、战略实施、战略控制、核心竞争力形成与提升、竞争优势形成与提升、竞争优势形成与提升等存在的问题及原因分析。

随着公司越来越强,公司开始变得傲慢自大,对弱势合作伙伴的不屑一顾并且与同行关系紧张,这使它几乎成为行业的“众矢之的”。隆基股份(601012.SH)的扩张似乎看不到边界。公司的总资产在2017～2020年间以年均近200多亿元的速度飙升。2020年,它还获得545.83亿元的营收和85.52亿元的净利,创造了公司上市以来的最好业绩。它在单晶市场最大的竞争对手,同样有着“单晶双雄”之称的中环股份(002129.SZ)同期的营收仅为190.57亿元,净利润仅10.89亿元。

原材料价格近期疯狂上涨必定会使利润下降。隆基引以为傲的硅片地位正遭受冲击,而更多的人则对该公司管理水平能否跟得上公司扩张的步伐表示出担忧。和所有优秀公司一样,隆基股份也正在经历“成长的烦恼”。短短八年间,它的身躯膨胀了100倍,并且还在不断加食。隆基股份生产的光伏产品得到了客户及各大国内外评测机构的广泛认可。该公司创始人李振国更是一位对技术和产品要求严苛的老板,他绝不会允许公司的主打产品硅片出现隐裂的现象。不过,正当隆基股份在光伏行业内大杀四方时,危机往往已经从不易被察觉处细微开始。只有隆基继续保持屡创新高的营收和净利,以及比同行更高的毛利,但硅料价格飙涨必将影响光伏巨头的利润。

作为全球最大的硅片生产商,隆基股份对硅料价格的上涨极为敏感。而且,原材料价格上涨已经对该公司的财务状况造成了负面影响。从财务报表显示,在该公司2020年的成本构成中,原材料费用高达305.7亿元,占总成本的74.3%,同比上涨80.63%。然而,在今年初,由于硅料供应不上,即便是隆基股份,也陷入因原料短缺而难以开张的困境。为了解决硅料供应难题,当李振国不得不求助于中国另一家主要的硅料供应商——协鑫集团的掌门人朱共山,但多年以前隆基将其打得遍体鳞伤,以此夺下光伏硅片行业的王冠。

更可怕的是,隆基股份的硅片自销率同样位居行业前列,不得不承担“两头”挤压,硅料涨价不仅影响硅片业务的利润还吞噬了组件业务的利润。李振国倾力打造出了垂直一体化的业务生态。这曾是隆基股份在光伏行业内征战江湖的利器。它的好处在于,隆基上下游产品之间形成“循环”生态——硅片在公司体系内很容易完成半数销售任务,而电池、组件业务也不用担心硅片供应问题,还能省去大量销售和管理费用。但如今,光伏产业供应链出现失衡,组件业务的竞争环境更加恶劣。

另一个危机来自于竞争对手。当隆基“谨小慎微”地与保利协鑫签订了一份9.14万吨多晶硅供应协议时,同一时间,全球第二大硅片供应商中环股份却甩出了一张35万吨的超大订单。很显然,光伏组件市场正形成隆基股份“一对多”的竞争格局,“围剿”隆基似乎已经成为了其他组件厂商的“共同使命”。隆基股份选择了跨界来应对潜在危机,隆基硅片和组件业务暗藏的危机并未完全显现,李振国也没有太多精力聚焦在成熟业务。在他的任务清单中,目前最重要的显然是跨界。隆基的发展过程中,它在大部分时间内留给外界的印象是:低调、务实。这符合深受传统儒家思想影响的中国人看待世界的价值观。但近年来,这家“单晶之王”的跨界之举极为高调。

多数光伏垂直媒体从业者对隆基股份的普遍印象就是傲慢的态度。但还有一个行业共识是,该公司对行业舆论的“引导”有着独特的魔力。这可能源于该公司在广告投放和宣传造势上的不菲投入。隆基在宣传方面是最舍得花钱的光伏公司,除了广告投放费用,隆基股份的差旅费和业务招待费也高的可怕。不止垂直行业媒体,在市场营销方面,该公司的供应商及同行们同样经常感受到隆基股份的“强大威压”。这种威压尤其体现在硅片领域,隆基股份的垄断地位使得它拥有无人匹敌的话语权。上游硅料价格的每一次上涨,都给了它上涨硅片价格的理由。

作为公司董事长,钟宝申或许已经看到了危机,他提醒公司员工自大意味着退步。但隆基的多数员工并不这么认为,作为一家拥有4000亿市值的全球第一光伏公司而言,它的确有傲娇的资本。隆基的傲慢并非“一日之寒”。如果说2012年的隆基是座小作坊,2016年的隆基根基立稳,那么如今的隆基已长成参天大树。即使三位创始人依旧坚持这低调与朴素,但该公司员工身上显露出的傲慢自大依然十分明显。随着该公司逐步壮大,尤其是频繁跨界,隆基内部已经出现了两种文化:一种是以隆基老员工为代表的“低调、务实”;另一种文化是以隆基新晋中高层干部为代表的外向型文化。

多位现员工和前雇员都曾对公司行政管理层级问题提出过抱怨。行政管理复杂化,导致效率低下,最重要的是影响积极性。在行政管理中,行政机构会像金字塔一样不断增多,行政人员会不断膨胀,每个人都很忙,但组织效率越来越低下,隆基股份内部管理上已经出现的“大企业病”被公司的欣欣向荣所掩盖。从其财务报表中,我们也能看出该公司身患“大企业病”的表现。从2015年到2020年,这家光伏龙头公司的“管理费用”不断激增。

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